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2024.11.11/삼성증권/백재승, 임지영
1. 3분기 실적 요약
- 매출액: 2.3조 원 (YoY +5.4%)
- 영업이익: 912억 원 (YoY +4.8%), 시장 컨센서스 충족
- 실적 요인:
- 소비 경기 둔화와 추석 연휴의 영향으로 기존점 성장률은 둔화했으나, 고마진 상품(음용/주류) 매출 비중 확대를 통한 매출 믹스 개선
- 신규 점포 수익성 관리와 사용권 자산 상각비 증가세 둔화로 이익 방어에 성공
2. 투자의견 및 전략
- 투자의견: BUY 유지
- 전략 요인:
- 비용 통제 및 수익성 강화: 차별화 상품 확대 및 비용 관리로 수익 방어에 집중
- 상각비 부담 완화: 2019년부터 사용권 자산 상각비 증가가 불가피했지만, 상각 기한 도래로 해당 비용 증가세 둔화 예상
- FCF(자유현금흐름) 개선: 현재와 같은 비우호적 환경에서 FCF yield 확대를 통한 기업가치 제고 필요성
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