크래프톤 - 견조한 실적 위에 자라나는 리레이팅 기대감

2024.09.24/유안타증권/이창영

 

1. 3Q24 실적 전망  
   - PUBG PC: 람보르기니 콜라보 효과로 전분기 대비 21%, 전년동기 대비 90% 매출 증가 예상. Steam 사용자 수 또한 증가 중.  
   - PUBG 모바일: 2분기 인센티브 매출 효과 소멸로 전분기 대비 16% 감소 예상되나, 전년동기 대비 57% 증가 전망.  
   - 비용 증가로 영업이익은 전분기 대비 22% 감소한 2,598억원 예상, 컨센서스에 부합.

2. 신작을 통한 리레이팅 기대  
   - '다크앤다커M' 10월 캐나다 소프트 런칭, 11~12월 글로벌 런칭 예정.  
   - 2024년 말 또는 2025년 초 '인조이' Early Access 버전 출시 기대.  
   - 2025년 '딩컴 모바일', '서브노티카2' 등 새로운 IP와 장르의 신작 출시 예정, PUBG 의존도 감소 전망.  
   - '인조이'는 게임스컴 공개 이후 스팀 팔로워 수가 꾸준히 증가 중.

3. 향후 실적 및 밸류에이션 점검  
   - PUBG 매출은 180여 국가에서 발생, 특정 국가 의존도 낮음. 트래픽은 증가 중이며 플랫폼 가치 상승 중.  
   - 다양한 장르의 신작과 스튜디오 인수로 수익 기반 확장 중.  
   - 동사의 2024년 P/E 멀티플은 국내외 게임사 대비 낮은 수준으로, 매수 의견 유지.