리노공업 - 수요 부진에도 견조한 3 분기

2024.09.26/SK증권리서치센터/이동주

 

1. 3Q24 매출 및 영업이익 증가  
   2024년 3분기 매출액은 826억원(QoQ +16%, YoY +13%), 영업이익은 390억원(QoQ +18%, YoY +17%)으로 추정된다. 
   스마트폰 수요 부진에도 불구하고, 북미 신제품 출시와 R&D용 테스트 소켓 출하가 양호해 실적 성장이 기대된다.

2. 낮은 경기 민감도  
   동사의 매출에서 스마트폰이 차지하는 비중은 60%에 달하지만, 스마트폰 수요에 대한 민감도는 낮다. 
   2016년 이후 스마트폰 성장률은 -3%였지만, 동사의 매출 성장률은 +14%였다. 이는 R&D용 테스트 소켓 출하 비중이 높기 때문이다.

3. R&D용 테스트 소켓의 중요성  
   R&D용 테스트 소켓은 차세대 칩셋 출시를 위한 용도로 사용되며, 매출 증가에 기여하고 있다. 
   차세대 칩셋의 사양이 높아지면서 테스트 소켓의 판가와 사양도 구조적으로 상승하고, 고객사와의 높은 충성도로 안정적인 공급 구조를 유지하고 있다.

4. 불확실성에도 실적 안정성  
   현재 및 내년 수요 불확실성에도 불구하고, 동사는 안정적인 실적을 유지할 수 있는 구조적 이점을 가지고 있어 실적이 크게 흔들리지 않는다.

5. 방어 기제로 적합한 대안  
   반도체 업황과 중소형주에 대한 투자 심리가 불안한 상황에서, 경기 민감도가 낮고 3분기 실적이 견조한 동사는 투자 대안으로 적합하다. 
   특히 고점 멀티플 대비 낙폭이 큰 동사가 유리한 대안이 될 수 있다.