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2024.10.25/키움증권/박유악
1. 3Q24 실적
- 매출액: 17.6조원 (+7% QoQ), 영업이익: 7.0조원 (+29% QoQ)
- 영업이익이 예상치를 상회한 이유는 DDR4, LPDDR4, NAND 단품 출하 감소로 매출원가가 줄고 감가상각비가 예상보다 적었기 때문.
- DRAM: 매출액 12.2조원 (+12% QoQ), 영업이익 6.2조원 (+27% QoQ)
- NAND: 매출액 4.9조원 (-4% QoQ), 영업이익 1.0조원 (+29% QoQ)
2. 4Q24 전망
- 매출액: 19.9조원 (+13% QoQ), 영업이익: 8.3조원 (+18% QoQ)
- HBM3e 12hi 판매 확대로 DRAM 판매 가격 상승이 예상됨. NAND는 판매량 증가에도 불구하고 단품 가격 하락으로 수익성은 소폭 감소 예상.
- DRAM: 매출액 13.8조원 (+13% QoQ), 영업이익 7.4조원 (+19% QoQ)
- NAND: 매출액 5.6조원 (+13% QoQ), 영업이익 1.0조원 (+3% QoQ)
3. 투자 코멘트
- SK하이닉스는 HBM과 DRAM 공급을 조절하고, DDR5 및 HBM3e로의 설비 전환을 추진.
- HBM3e는 HBM3 대비 +20% 이상 가격 상승이 예상되며, DRAM ASP 상승에 기여할 전망.
- NVIDIA의 Blackwell과 HBM3e 12hi 제품 초기 주문이 예상보다 강하게 나타남.
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