POSCO 홀딩스 - 선물 뿐만 아니라 포장도 중요해지는 시점

2024.10.31/신한투자증권/박광래, 한승훈

 

1. 실적 바닥 확인, 밸류업 기대감 하락
   - 인도 JSW 그룹과의 협력 (총 5조 원 투자) 계획은 장기적으로 검토 가치가 있으나, 현재 주주환원 기대치는 낮아질 것으로 전망.

2. 3분기 실적 검토 (3Q24 Review)
   - 영업이익 7,430억 원(-1.2% QoQ)으로 컨센서스 하회. 철강과 이차전지 소재 부문 부진.
   - 철강: 주요설비 수리 종료로 판매량은 회복했으나, 탄소강 판매가격 하락으로 영업이익 감소.
   - 포스코인터내셔널: 발전소 전력 판매 및 LNG터미널 실적 정산 효과로 기대치 상회.
   - 포스코이앤씨: 매출 감소에도 유휴부지 매각 효과로 영업이익 증가.

3. 4분기 전망
   - 철강 부문 판매량 증가와 투입원가 하락 예상되나 판매단가 하락세 지속으로 스프레드 축소 전망.
   - 분기 실적은 당분간 7,000~9,000억 원 수준에서 등락 반복 예상.

4. 주가 방향 결정 요인
   - 이차전지 소재사업 진행 상황, 구조개편 시행 경과, 주주가치 제고 활동 등이 주가 방향에 주요한 영향을 미칠 전망.

5. 밸류에이션 및 리스크
   - 투자의견 매수 유지, 목표 주가는 실적 추정치 변경 반영하여 470,000원으로 하향.