POSCO홀딩스 - 포스코아르헨티나 탐방기;Sal de Oro(황금소금)에 대한 확신

2024.12.06/대신증권/이태환

 

1. 아르헨티나 시장 환경  
- 하비에르 밀레이 대통령 집권 이후, 환율 안정, 물가 안정, 투자 유치 정책(RIGI 프로그램) 도입.  
- 리튬 산업에서 민간 기업의 100% 지분 투자 가능, 내수∙수출 자유 허용.  
- 연방제 시스템으로 주정부의 리튬 자원 소유권 강화, 연방정부 주도의 국유화 가능성 낮음.  

2. 포스코아르헨티나의 리튬 사업  
- 고난도 환경(해발 4,000m 안데스 고지대)에서도 CP1(상공정) 가동 및 상업 생산 시작.  
- CP1: 저장 폰드를 통해 리튬 농도 상승 → 정제 플랜트에서 불순물 제거 → 중간 단계 인산리튬 생산.  
- CP2(2025년 준공 예정): 탄산리튬까지 정제 후 한국 광양 플랜트로 운송 → 수산화리튬 변환.  
- IRA 세액공제 요건 충족 목표.  

3. 철강∙리튬 업황  
- 철강: 중국 수요 부진으로 저가 철강재 유입, 업황 악화.  
- 리튬: 가격 하락(톤당 1만 달러 수준)으로 투자비 회수 및 사업가치에 부정적 영향.  
- 어려운 환경 속에서도 철강(인도 투자), 리튬(염수리튬 상업화) 분야에서 장기 펀더멘탈 강화.  
- 시황 부진을 반영한 밸류에이션 레벨, Bottom Fishing 접근 유효.