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2024.11.12/대신증권/박강호
1. 투자의견 및 목표주가
- 투자의견 *BUY* 유지, 목표주가 25,000원
- 2025년 상반기 최선호주로 제시
2. 2024년 4Q 및 2025년 투자포인트
- 메모리 패키지 부진: 삼성전자, SK하이닉스의 메모리 재고조정으로 메모리향 패키지 매출 감소, AI HBM 수요 증가는 긍정적이지만, 범용 디램 출하량은 감소 예상
- FC BGA 부진: 전기차, IT기기 수요 둔화로 2025년 2분기까지 FC BGA 매출 부진 예상
3. 주요 성장 전망
- MLB 사업 확대: AI향 MLB 매출이 2025년 약 400~500억원 신규 예상, 12월 글로벌 AI 기업에서 양산 승인 가능성. 2025년 전체 MLB 매출 약 1,800억원 이상 전망
- 설비투자 확대 가능성: AI향 MLB 추가 수요와 신규 고객 확보를 통해 생산능력 확대 예상. 2026년 MLB 매출은 3,000억원 상회 가능성
4. 시장 환경과 매출 구조 변화
- 글로벌 AI 투자 확대로 인한 AI향 MLB 수요 증대와 미국 고객의 중국 공급업체 축소로 대덕전자에 기회 발생
- 2025년 하반기 메모리 및 비메모리 업황 회복 예상. 반도체 패키지와 MLB 부문 동시 성장 가능
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