실리콘투 - 성장 둔화인가 새로운 도약인가

2024.11.18/유안타증권/이승은

 

1. 2024년 3분기 실적  
   - 매출액: 1,867억 원 (+84.9% YoY).  
   - 영업이익: 426억 원 (+181.5% YoY).  
   - 주가 급락 원인: 미국 시장 성장 둔화 우려가 투자 심리를 위축시킴.  

2. 미국 시장 성장 둔화 요인  
   - 아마존 비즈니스 전략 축소:  
     - 3분기 아마존 매출액 59억 원(-38% YoY).  
     - 저수익 아마존 풀필먼트 서비스 축소, 고수익 CA 사업 집중.  
     - 영업이익률 개선(+1.3%p QoQ).  
   - iHerb 매출 감소의 특수성:  
     - 3분기 매출 213억 원(-2.3% QoQ).  
     - iHerb는 매출의 95%가 해외에서 발생하며, 주요 고객은 직구족.  
     - 미국 내 K-뷰티 수요 감소로 연결짓기 어려움.  

3. 글로벌 시장 확장 및 브랜드 다변화  
   - 유럽·아시아 시장 성장:  
     - UAE 매출 +854% YoY, 유럽(폴란드·네덜란드) +401% YoY.  
   - 브랜드 다변화:  
     - Top 10 브랜드 비중 감소(2Q 71% → 3Q 67%).  
     - 신규 브랜드 진입, 3분기 티르티르 추가.  
   - 투자의견: BUY 유지.  
   - 목표주가: 60,000원.