KT - 구조조정 효과는 주가에 선반영될 전망

2024.12.02/SK증권리서치센터/최관순

 

1. - 4Q24 실적: 일시적 영업적자 전환-   
   - 예상 영업수익: 6.8조 원(+2.1% YoY).  
   - 예상 영업이익: -5,509억 원(적자 전환).  
   - 희망퇴직(2,800명) 및 자회사 전출(1,700명)에 따른 퇴직금 등의 일시적 비용 반영.  

2. - 25년 수익성 개선 기대-   
   - 구조조정 이후 인건비 절감 효과가 1분기부터 반영.  
   - 유무선 경쟁력 및 MS와의 클라우드 협업을 통한 추가 성장 기대.  
   - 비용 효율화(마케팅비, 인건비)로 25년 영업이익 2조 원 돌파 전망(2004년 이후 최초).  

3. - 주가 전망-   
   - 과거 사례(2014년 구조조정):  
     - 일회성 비용 반영으로 적자 전환, 이후 수익성 개선으로 주가 상승.  
     - 6개월간 8.1% 상승, 코스피 대비 초과 성과.  
   - 25년 개선 효과가 선반영되어 주가 상승 가능성 높음.  

4. - 투자의견 및 목표주가-   
   - 투자의견: - 매수 유지- .  
   - 목표주가: - 58,000원- (상향).  
     - 25년 예상 EPS에 PER 10배 적용.  
   - 배당(주당 1,960원) 유지로 주가 하방 견조.