KT - 펀더멘털 상으론 주가 크게 올라야 맞습니다

2024.11.20/하나증권리서치센터/김홍신, 고연수

 

1. 투자의견 매수, 목표주가 6만원 유지  
   - 주요 이유:  
     1) 2025년 이후 연간 3,500억 원 영업이익 증가 (대규모 인원 감축 효과)  
     2) 네트워크 사업 물적 분할 → 안정적 배당 재원 6,500억 원 확보  
     3) 밸류업 정책 발표 → 4년간 1조 원 규모 자사주 매입/소각 결정  
     4) 주주이익환원 규모 증가 (2023년 5천억 원 → 2025년 9천억 원, +80%)  

2. 2025년 실적 전망  
   - 2024년 4분기: 명퇴금·위로금 지급으로 대규모 적자 예상  
   - 2025년 1분기: 분기 연결 영업이익 1.2조 원 (YoY +137%) 예상  
     - 본사 영업이익: 5,310억 원 (YoY +39%)  
     - 아파트 분양 이익 반영  
   - 연간 연결 영업이익: 2.5조 원 초과 예상  
     - 인건비 감소, CAPEX 축소, 영업비용 안정화  

3. 주주이익환원 증가 및 저평가  
   - 주주이익환원금액:  
     - 2023년 5천억 원 → 2024년 7천억 원 → 2025년 9천억 원 예상  
   - 배당 성향 50% 유지 시 배당 가능 금액 7천억 원 수준  
   - 주주환원수익률: 8.6%로 과도한 저평가  

4. 장기적 투자 매력도  
   - 자사주 소각·매입 정책 지속  
   - 2028년까지 안정적 주주이익환원 가능성 높음