KT - 밸류업 공시도 서프라이즈

2024.11.06/신한투자증권/김아람

 

1. KT의 추가 자사주 매입 및 주주환원 계획  
   - KT는 ROE 향상을 위해 기존 주주환원 정책에 추가로, 2025년부터 2028년까지 1조 원 규모의 자사주 매입 및 소각 계획을 발표.
   - 예상보다 큰 규모로 2025년 주당 주주환원 3,800원과 주주환원수익률 8.8% 전망.
   - 외국인 투자한도(49%)에 도달한 상황에서 주주환원 매력에 더욱 집중할 필요가 있음.

2. 기업가치제고 공시 주요 내용  
   - 2028년까지 연결 ROE 목표 9~10% 달성을 위해 자사주 매입, 유휴 부동산 및 비핵심 투자자산 유동화로 재원 마련, 연결 영업이익률 9%, AI/IT 매출 3배 성장을 추진.
   - 현재 KT의 총주주수익률(TSR)이 국내외 Peer 대비 낮아 이를 개선하고자 하는 방안으로 평가.

3. 주주환원 및 목표가 상향 조정의 시사점  
   - 예상보다 큰 주주환원 규모 발표로 인해, 당초 예상했던 2천억 원 대비 4년간 1조 원으로 주주환원 증가.
   - 유휴 부동산 및 투자자산 유동화는 긍정적이나, 재원 마련 용도로 사용 시 가치를 온전히 활용하지 못할 가능성 있음.
   - 2025년 예상 주당 주주환원을 3,800원으로 상향하고 목표가를 58,000원으로 조정. 
   이익 추정치를 17% 상향 조정하고 경쟁사 대비 높은 주주환원 매력 반영하여 목표 멀티플에 10% 할증 적용.