하이브 - 절대적인 비중확대 구간

2024.12.04/하나증권리서치센터/이기훈, 김현수

 

1. 목표주가 하향: 뉴진스 실적 제외
- 목표주가 280,000원(-7%)으로 하향.  
- 뉴진스 관련 실적 제외:  
  - 뉴진스 매출 및 영업이익은 2026년 기준 5~600억 원으로 하향 전망.  
  - 2026년 전체 예상 매출액 3.4조 원(+33% YoY), 영업이익 4,274억 원(+39% YoY).  
- 앨범 감소 이슈와 뉴진스 리스크 해소로 투자 환경 개선.

2. BTS 완전체 기대감
- BTS 복귀까지 약 6개월 남음.  
- 과거 사례:  
  - 동방신기 복귀 후 40% 상승, 빅뱅 복귀 후 80% 상승.  
- BTS 컴백 후 빌보드 HOT 100 1위 재진입 가능성.  
- 2026년 P/E 23배 예상, 빌보드 성과 시 30~35배까지 회복 가능.  

3. 2025년: 신인 남성 그룹 데뷔 및 BTS 투어 매출
- 한국/일본/라틴 아메리카에서 신인 남성 그룹 3팀 데뷔 예정.  
- BTS 투어 매출 약 5,000~7,000억 원 예상:  
  - 관객 수 300만 명, 평균 티켓 가격 28만 원 기준.  
  - BTS 연 매출 약 1.2~1.3조 원 가능.

4. 어도어(Ador) 이슈 마무리
- 뉴진스의 계약 해지로 7개월간 지속된 어도어 이슈는 일단락.  
- 투자자들은 이미 대비, 주가 영향 제한적.  

5. 추가 성장 동력
- 위버스 멤버십 도입: 팬덤 기반 매출 강화.  
- BTS 복귀 이후 투어 매출 본격 반영.  
- 스트레이키즈의 투어 성공 사례와 유사하게 주가 상승 흐름 필연적.