하이브 - 공연 성장이가장 매력적인 엔터사

2025.01.20/대신증권/임수진

 

1. 투자의견: 매수 및 목표주가 270,000원  
   - 2025년 지배주주 EPS 6,699원에 Target PER 40배 적용해 산정.  
   - 업종 내 최선호주 유지.

2. 2025년 주요 모멘텀  
   - BTS 완전체 컴백.  
   - 위버스 수익화 본격화.  
   - 3팀 신규 IP(빅히트 보이그룹, 일본, 남미) 데뷔.  

3. 공연 매출 성장  
   - 2024년 공연 매출: YoY +48% 성장 전망.  
   - 2026년 공연 매출: BTS 컴백으로 YoY +78% 성장 전망.  
   - 세븐틴, TXT, 엔하이픈 등 주요 IP의 대규모 공연 기대.  
   - 저연차 IP(보넥도, 르세라핌) 첫 월드투어로 수익성 개선 예상.  

4. BTS 제이홉 월드투어 효과  
   - 2024년 2월~6월, 50만명 규모 월드투어 진행 계획.  
   - 예상 매출: 약 1,150억 원(ASP 기준).  
   - 군입대 기간에도 팬덤 확장 인정받음.  
   - 2026년 월드투어: 예상 모객수 350만명, 공연 매출 약 8,000억 원, 응원봉 판매 포함 시 약 1.5조 원 효과 전망.  

5. 4Q24 Preview: 역대 최대 매출 예상  
   - 매출액: 6,731억 원(QoQ +27.5%, YoY +10.6%).  
   - 영업이익: 795억 원(QoQ +46.8%, YoY -11%), 컨센서스 소폭 하회 예상.  
   - 세부 매출 전망:  
     - 음반: 2,597억 원(QoQ +28%, YoY +11%), 신보 발매 1,085만장 기록.  
     - 공연: 1,442억 원(QoQ +95%, YoY +61%), 최대 모객수 101.9만명 기록.  
     - MD: 1,109억 원(QoQ +12%, YoY +89%), 시즌그리팅 및 공연 모객 호조 영향.