2025.01.14/키운증권/신윤철
1. 4Q24 실적 전망
- 매출액: 27.4조 원 (YoY +12.5%, QoQ +3.2%).
- 영업이익: 2.68조 원 (YoY +8.8%, QoQ -6.9%).
- 시장 기대치(매출 26.9조 원, 영업이익 3.02조 원)를 수익성 측면에서 하회.
- 주요 원인:
- 중국(달성률 67.1%) 및 인도(달성률 87.5%)의 판매 실적 부진.
- 기말 원화 약세로 판매보증비 증가.
2. 글로벌 도매판매
- 4Q24: 77만 대 (YoY +5.1%).
- 연간 가이던스(320만 대) 달성 미달.
- 2025년 가이던스(321만 대) 달성을 위해 중국, 인도 경쟁력 강화 필요.
3. 영업이익 가이던스
- 2024년 가이던스(12.8조 ~ 13.2조 원) 달성 여부 관건.
- 예상 영업이익: 12.6조 원 (하회 예상).
- 주요 요인:
- 4Q24 도매판매량 부진.
- 원화 약세에 따른 환산 비용 증가.
4. 정책 리스크
- 트럼프 정책 리스크: IRA, 관세 등 불확실성 지속.
- 멕시코 공장 가동 및 미국 신공장(HMGMA) 대응 시점이 현대차보다 늦음.
- 정책 리스크 해소 시 주가 상승 가능성 존재.
5. 자동차 산업 전망
- 부품 업종 대비 완성차 업종의 주가 상승 여력 제한.
- 정책 리스크 조기 해소 여부가 주요 변수.
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