크래프톤 - 큰 그림 이상 무

2025.01.15/SK증권리서치센터/남효지

 

1. 4Q24 실적 전망  
   - 매출액: 6,332억 원 (+18.5% YoY, -12.0% QoQ), 컨센서스에 부합.  
   - 영업이익: 2,213억 원 (+34.7% YoY, -31.8% QoQ), 컨센서스(2,729억 원) 대비 하회.  
   - 당기순이익: 1,214억 원 (-42.6% YoY, -64.5% QoQ).  
   - 주요 원인:  
     - PC 매출: 2,245억 원 (+34.4% YoY, -18.1% QoQ).  
       - 뉴진스·람보르기니 콜라보 효과 약화, 그러나 블랙마켓과 성장형 무기 판매로 성장 유지.  
     - 모바일 매출: 3,903억 원 (+13.9% YoY, -8.3% QoQ).  
       - 화평정영 및 BGMI 콘텐츠 감소 영향.  
     - 영업비용: 4,119억 원 (+11.2% YoY, +4.3% QoQ).  
       - PGC 개최, 라이브 서비스, BGMI 마케팅비 증가.  

2. 성장 지속 가능성  
   - 2024년 연간 매출액: +42.6% 성장, 영업이익: +54.7% 성장.  
   - PUBG IP 성장:  
     - 높은 트래픽 및 ARPPU 기반.  
     - 스팀 매출 1위, PC 트래픽 증가 요인인 론도맵의 모바일 확장(1월 화평정영, 3월 PUBG 글로벌 업데이트).  
   - 1Q25 전망:  
     - 춘절 효과 및 8주년 업데이트로 매출 재성장.  
     - 2025년 연간 매출: 3조 원(+9.7%), 영업이익: 1.3조 원(+9.9%).  

3. 투자의견 및 주가 전망  
   - 주가 상승 요인:  
     - PUBG IP 추가 성장.  
     - 신작 흥행 및 AI 기술 적용 사례 확인.  
   - 긍정적 관점 유지.  
   - 현재 주가는 2024년 기준 +61.4% 상승 이후 횡보 중으로, 추가 성장 입증 시 업사이드 여력 존재.