2025.02.12/신한투자증권/강석오, 고준혁
1. 4분기 실적 요약
- 영업수익: 6,176억 원 (YoY +15.5%, QoQ -14.1%)
- 영업이익: 2,155억 원 (YoY +31.1%, QoQ -33.6%, 영업이익률 34.9%)
- 컨센서스 영업이익(2,630억 원) 하회
2. 모바일 매출 부진 원인
- 중국 <화평정영> 매출 부진
- 성수기 전 과금 피로도 완화 및 업데이트 준비 과정에서 <PUBG> 매출 하락
- 콘텐츠 업데이트와 운영 역량으로 안정적 트래픽 유지, 향후 매출 안정성 기대
3. 비용 증가 요인
- 인건비: 인력 증가 및 프로젝트 투자로 상승
- 마케팅비: 신작 출시 증가로 매년 상승세 지속
4. 2025년 전망 및 밸류에이션
- 투자의견: ‘Trading BUY’ → ‘중립’으로 하향
- 이유: 실적 및 신작 기대감 반영으로 주가 상승, 목표가 도달
- <PUBG> 외 신작의 개발/퍼블리싱 역량 증명 부족, 밸류에이션 확장 어려움
5. 성장률 둔화 예상
- 과금 피로도 및 실적 기저 효과로 2025년 <PUBG> 성장률 둔화 전망
- AI 접목 연구 및 신규 IP 개발 투자는 긍정적이나, 신작 성과 미흡
6. 밸류에이션 한계
- 2025년 기준 PER 20배 수준, 상승 여력 제한
- 실적 가시화까지 시간 소요, 단기 투자 매력 저하
7. 향후 주가 관건: <인조이> 출시
- 3월 28일 출시 예정인 <인조이>의 성과가 개발력 증명 및 주가에 중요한 영향 예상
'IT서비스 > 크래프톤' 카테고리의 다른 글
| 크래프톤 - PUBG, 잘해왔고 계속 잘할 것 (0) | 2025.03.19 |
|---|---|
| 크래프톤 - 시대적 변화에 발맞춰 가는 중 (0) | 2025.03.06 |
| 크래프톤 - 큰 그림 이상 무 (0) | 2025.01.15 |
| 크래프톤 - AI로 높아진 성장성 (0) | 2025.01.09 |
| 크래프톤 - 1Q25까지도 벌써 좋다 (0) | 2025.01.08 |