SK텔레콤 - 4Q 비용 털고, 25년 AI로 간다

2025.01.17/미래에셋증권/김수진

 

1. 4분기 실적: 일회성 비용으로 이익 하회 전망  
   - 연결 매출: 4조5,500억 원(+0.5% YoY), 시장 예상치 부합.  
   - 영업이익: 2,826억 원(-4.8% YoY), 예상치(3,429억 원) 하회.  
   - 별도 매출: 3조2,270억 원(+2.4% YoY), 안정적인 성장 지속.  
     - 5G 가입자 증가 및 로밍 매출 확대: 이동전화 수익 YoY +2%.  
     - SK브로드밴드 매출: 1조1,526억 원(+5.7% YoY).  
     - B2B 사업 매출: 3,722억 원(+12.8% YoY).  
     - 데이터센터/클라우드 매출: 각각 2,452억 원(+21.2% YoY), 1,780억 원(+10.8% YoY).  

2. AI 사업 성장 및 전망  
   - 24년 생성AI 매출: 600억 원 달성 전망.  
   - 25년 AI 대표기업으로 자리매김:  
     - CES 2025에서 AI agent 브랜드 'Aster' 공개.  
     - GPU as a Service: 25년부터 본격적인 생성AI 클라우드 사업 시작.  
     - 글로벌 AI 엔진 도입으로 가입자 확대와 B2B 솔루션 기업으로 성장 기대.  

3. 배당 및 목표주가  
   - 24년 배당:  
     - 4Q 분기 배당금: 1,010원, 24년 DPS: 3,500원(배당수익률 6.3%).  
     - 23년 특별배당 이후 DPS는 소폭 하락하나, 22년(3,320원) 대비 증가 전망.  
   - 목표주가: 70,000원 유지.  
   - 투자의견: 매수.  

4. 25년 기대 요인  
   - 비용 효율화(OI) 효과 지속.  
   - 생성AI와 클라우드 인프라 성장.  
   - AI 사업부의 성과 가시화 및 GPU 기반 클라우드 사업 확대.