에이피알 - 해외 확장 지속

2025.01.23/키움증권/조소정

 

1. 4분기 예상 실적  
   - 매출액: 2,200억 원(+45% YoY)  
   - 영업이익: 380억 원(+11% YoY, OPM 17.3%)  
   - 주요 성장 요인:  
     - 아마존 프라임데이, 블랙프라이데이 효과로 매출 성장 우수.  
     - 하지만 프로모션/마케팅 비용 증가로 영업이익은 시장 예상치를 소폭 하회할 전망.  

2. 사업별 매출 성과  
   - 디바이스 사업:  
     - 매출액 1,106억 원(+58% YoY).  
     - 미국 아마존 채널이 성장을 견인, 대표 제품인 부스터프로 판매 호조 예상.  
   - 뷰티 사업(화장품 등):  
     - 매출액 963억 원(+68% YoY).  
     - 브랜드 메디큐브와 에이프릴스킨이 성장 주도, 미국 틱톡샵에서 두드러진 성장세 기록.  

3. 2025년 전망  
   - 매출액: 8,242억 원(+18% YoY).  
   - 영업이익: 1,347억 원(+11% YoY, OPM 16.3%).  
   - 해외 확장에 집중:  
     - 국내 시장에서 이미 선두 기업으로 자리매김했으나, 향후 성장은 해외 수출 확장에 의존할 것으로 예상.  
     - 미국 시장의 중요성 강조:  
       - 미국 소비시장의 소프트 파워와 레퍼런스 효과(시장 내 신뢰도 구축) 활용.  
       - 아마존 및 틱톡샵 비중 확대, 브랜드 인지도 강화 및 시장 점유율 선제적 확보.  
     - 마케팅 및 프로모션 투자 증가 시 수익성 축소 가능성 있음.  

4. 투자의견 및 목표주가  
   - 투자의견: BUY(매수 유지).  
   - 목표주가: 기존보다 하향 조정하여 63,000원.  
   - 성장 잠재력은 여전히 유효하나, 마케팅 비용 증가 가능성을 고려한 조정.