농심 - 4Q24 Re: 시장 기대 하회

2025.02.13/하나증권리서치센터/심은주, 고찬결

 

1. 4Q24 실적: 기대 이하의 성과  
   - 연결 매출액 8,551억원(-0.2% YoY), 영업이익 204억원(-47.6% YoY)  
   - 일회성 비용(통상임금 충당금 등 약 90억원) 반영 후에도 시장 기대치 하회  
   - 별도 손익: 약 100억원 수준 예상  
   - 내수 부진 → 판촉비 증가, 원재료 단가 상승 → 수익성 큰 폭 하락  
   - 북미 법인: YoY mid single 성장(5~9%) 추산, 월마트 매대 이동 효과  
   - 중국 법인: 매출 감소세 둔화  
   - 일본/호주/베트남: 두 자릿수 매출 성장 지속  

2. 2025년 기대 요소  
   - 해외 매출 확대의 원년  
   - ‘툼바 신라면’ 글로벌 출시(3월) → 북미 법인 두 자릿수 매출 성장 기대  
   - 중남미 진출 확대 → 추가 매출 성장 가능  
   - 유럽 판매 법인 설립 추진 → 수출 고성장세 유지 가능(2024년 수출 YoY 31% 성장)  
   - 중국 법인 회복세 → 매출 감소 폭 둔화, 기저효과 기대  

3. 전망 및 투자 전략  
   - 4Q24 실적은 아쉬우나 해외 확장 가능성 높음  
   - 국내 시장에서도 수익성 개선 노력 지속 예상  
   - 현 주가는 역사적 밴드 하단 → 매력적인 투자 기회