2025.02.15/신한투자증권/최승환, 이병화
1. 디케이티 개요 및 투자 포인트
- OLED 본업과 신사업(전장, 배터리, IT OLED) 혼재 기업
- `25년 예상 매출 성장률 +26.5% YoY, 그중 신사업 기여도 72%
- `25F PER 5배로 동종업체 대비 저평가 → 신사업 가치 반영 부족
- `24년부터 신사업 본격화 → 주가 차별화 기대
2. 4Q24 실적 리뷰: 예상보다 선방
- 4Q24 매출액 982억 원 (YoY +44.3%), 영업이익 28억 원 (YoY -11.0%)
- 부문별 매출:
- OLED: 590억 원 (YoY +8.5%)
- 배터리: 160억 원 (YoY +70.2%)
- 자동차: 232억 원 (YoY +439.5%)
- `25년 연간 매출 5,102억 원(+26.5% YoY), 영업이익 307억 원(+32.6% YoY) 전망
3. 주목할 성장 동력
- 차량용 모니터 기판 사업 진출 → `24년 하반기 납품 개시 예정
- 북미향 IT OLED 사업 본격화
- `25년 상반기 태블릿, 하반기 노트북향 첫 양산 예정
- OLED 시장 성장 재개 → 온디바이스 AI 확산으로 고스펙 패널 수요 증가
4. Valuation & Risk
- 목표주가 10,500원(5% 상향 조정)
- `25년 예상 PER 5배 → 업종 내 최저 수준
- 신사업 매출 성장 감안 시 재평가 필요
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