LG에너지솔루션 - 위기에서 드러나는 포트폴리오의 힘

2025.03.13/미래에셋증권/김철중, 강민희

 

1. 목표주가 및 투자 의견 유지  
   - LG에너지솔루션의 목표주가를 48만 원으로 유지.  
   - 1분기(1Q25) 실적 전망을 상향 조정(매출액 +6%, 영업이익 +2,330억 원).  
   - 업황은 부진하지만 고객 및 제품 포트폴리오 우위로 실적 견조 예상.  
   - 섹터 내 최선호주(탑픽) 의견 유지.  

2. 1Q25 실적 전망: 예상보다 견조  
   - 1분기 매출액 6.2조 원(-4% QoQ), 영업이익 1,270억 원(흑자 전환) 예상.  
   - 실적 상향 이유:  
     1) 3월 중국 남경 원통형 배터리 출하 시작(테슬라 모델 Y용).  
     2) 유럽 전기차 수요 예상보다 견조(폭스바겐 중심).  
     3) 주요 원자재(메탈) 가격 안정화로 수익성 개선 기대.  

3. 배터리 판가(판매 가격) 및 원자재 가격 안정화  
   - 리튬 가격은 작년 9월 이후 횡보, 니켈·코발트는 공급 리스크로 상승.  
   - 원자재 가격 상승 폭은 제한적 → 배터리 셀 가격 추가 하락 가능성 낮음.  
   - 주요 기업들이 재고를 늘리는(빌드업) 움직임 보여 차별화된 주문 개선 기대.  

4. 정책 변화에 따른 중장기 수요 전망  
   - 유럽(EU): EV 관련 정책(액션 플랜) 효과가 2026년 본격화 → 중장기 수요 기대.  
   - 미국: 4~5월 예산 조정안 발표 예정 → 정책 불확실성 해소 예상.  
   - 하반기부터 배터리 수요 및 출하량 점진적 개선 기대.