산일전기 - 계속되는 성장 스토리

2025.03.21/미래에셋증권/조연주

1. 투자의견 및 목표주가

   • 산업전기에 대해 ‘매수’ 의견 제시, 목표주가 90,000원.
   • 2025년 예상 EPS 4,070원 적용, 글로벌 전력기업 평균 PER 20배에서 10% 프리미엄 반영.

2. 2024년 수출 비중 및 미국 시장 점유율

   • 2024년 수출 비중 90% 기록, 전년 대비 2배 이상 증가.
   • 미국 시장 수출 비중이 63%로 가장 큼.
   • 미국 대형 전력사 GE, TMEIC, PG&E 등과 거래 증가.

3. CAPA(생산능력) 증설 효과 및 장기 성장 전망

   • 생산능력 확대 및 점진적 CAPA(생산설비) 증설로 지속 성장 기대.
   • 2026년까지 20만 증설 예정, 2025년부터 추가 성장 예상.
   • 환율, 제품 단가, 원가 절감 효과로 수익성 개선 전망.

4. 밸류에이션

   • 2025년 예상 P/E 21배, 동종 업체 평균보다 낮음.
   • 높은 수익성으로 프리미엄 부여 가능.