덕산네오룩스 - 이 정도면 빠질 만큼 빠졌다

2024.08.14/iM증권/정원석, 손우성

 

1. 2Q24 실적 요약  
   매출액 527억원(+23% YoY, +0% QoQ), 영업이익 100억원(+12% YoY, -3% QoQ) 기록. 시장기대치에 부합.

2. 실적 증가 원인  
   삼성전자 중저가 스마트폰 내 OLED 패널 적용 확대에 따라, 삼성디스플레이의 리지드 OLED 패널 생산량이 증가하며, 주력 소재 공급사인 동사의 수혜가 커짐.

3. 영업이익률 하락  
   신제품 연구개발 비용 증가로 인해 영업이익률이 전분기 대비 1%pt 하락한 약 19% 기록.

4. 하반기 전망  
   플래그십 신제품 출시효과로 중저가 스마트폰향 OLED 패널 수요 둔화 예상. 삼성디스플레이의 하반기 Apple향 OLED 패널 출하량은 전년 대비 약 10~15% 감소 예상.

5. 3Q24 전망  
   3분기 매출액 546억원(+16% YoY, +4% QoQ), 영업이익 120억원(-2% YoY, +19% QoQ) 예상.

6. 투자의견 및 목표주가  
   매수 투자의견 유지, 목표주가 50,000원으로 하향 조정. 스마트폰 시장 둔화와 삼성디스플레이 점유율 하락 우려로 주가 밸류에이션 하방경직성 확보. 
   2H26에 Apple 폴더블 스마트폰 출시 시 중장기 실적 상승 기대.

 

 

* 이번 실적은 양호하다지만 스마트폰 수요 둔화, 삼성디스플레이 중소형 OLED 점유율 하락 및 애플향 OLED 패널 출하량 전년대비 10~15% 감소로 목표주가 하향.

이래놓고 25년 하반기 보고 지금이 저점 매수 구간이라 추천이라는데 확실히 믿음이 가진 않음

주가도 완전 역배열 돌입한걸로 보이는데 당분간 멀리하는게 정신건강에 어떨지...