2024.08.16/SK증권리서치센터/박형우, 권민규
1. 2분기 리뷰
- 매출액: 2,047억 원 (+25% YoY)
- 영업이익: 275억 원 (+51% YoY)
- 컨센서스 부합: 250억 원
- 평균판매가격(ASP): 전분기 대비 14% 상승
- 수익성 개선: AI 가속기용 MLB 기판의 판가 상승으로 수익성 반등 (OPM: 4Q23 6.4% → 1Q24 11.5% → 2Q24 13.4%)
2. 3분기 및 하반기 전망
- 3분기 영업이익: 297억 원(+126% YoY), 컨센서스(338억 원) 하회
- 대구 4공장 가동 지연: 3개월 지연, 매출 반영은 4분기부터 시작, 24년 상반기 중 풀캐파 가동 예상
- 연간 영업이익: 1,000억 원 상회 예상
- 4분기부터 800G 통신장비용 기판 공급 시작: 고다층 MLB, 추가적인 ASP 상승 기대
3. 목표주가 및 투자의견
- 목표주가: 72,000원, 25년 EPS에 23년 평균 PER 27.2배 적용
- MLB 빅싸이클 전망: ASP 상승, 공급부족이 AI 가속기에서 통신장비, 서버장비로 확대
- 글로벌 AI 고객사와의 샘플 프로젝트 증가: 연초 대비 두 배 이상 증가, 미래 제품 공급 준비 상황 중요
* 최근 패닉에서 모두 회복되며 흐름은 좋아 보이며 MLB의 ASP 상승 확인을 위해 지속적인 관심은 필요할거로 보임
3분기 잠깐 추춤한다면 또 다른 접근 기회가 될수도 있을듯
- MLB (Multi-Layer Board)란?
MLB 기판은 여러 층으로 이루어진 인쇄회로기판(PCB)으로, 전자 제품의 핵심 부품입니다. 이 기판은 전자 부품들을 연결하여 전기 신호를 전달하고, 제품의 기능을 수행하게 합니다. 다층 기판은 단순한 단층 PCB보다 훨씬 더 복잡한 구조를 가지고 있으며, 전자 장치의 소형화, 고기능화에 필수적.
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