삼성전자 - AI Rush에서 소외될 이유가 없다

2024.09.02/현대차증권/노근창, 윤동욱

 

1. 투자포인트 및 결론
   - 목표주가: 6개월 목표주가 110,000원, 투자의견 "BUY" 유지.
   - 2분기 실적: 매출 74.1조원, 영업이익 10.44조원 기록. 사업부별로 DS 6.45조원, SDC 1.0조원, MX 2.23조원, VD/가전 0.49조원, Harman 0.32조원.
   - 3분기 전망: MX 실적 개선, iPhone 16 출시, DRAM과 NAND 가격 상승으로 매출액 88.1조원, 영업이익 14.7조원 예상.
   - 연간 전망치 상향: 2024년 영업이익 47.1조원, 2025년 61.2조원으로 상향 조정.
   - HBM 사업: 북미 CSP와 AMD를 중심으로 순항 중, HBM3E는 연내 NVIDIA로부터 공급 승인 예상.

2. 주요 이슈 및 실적전망
   - AI Data Center 투자 우려: AI 투자의 속도 조절 우려 있지만, Open AI, Microsoft, AWS, Meta 등의 공격적인 행보로 인해 큰 제약 요소는 없음.
   - NVIDIA 우려: 일부 솔루션이 NVIDIA를 대체할 가능성이 있으나, 전체 CSP 수요에 미치는 영향은 미미.
   - 파운드리 시장: 3nm 2세대 선단공정 양산 및 2025년 2나노 양산 준비로 기술 리더십 강화.

3. 주가전망 및 Valuation
   - 전망: 메모리 반도체 1위 기업으로서의 이익 창출 능력에 초점을 맞춘 Buy & Hold 전략 유효.