SK하이닉스 - HBM은 타격 없음

2024.09.24/대신투자증권/이수림

 

1. 3Q24 실적 전망  
   - SK하이닉스 3Q24 매출액은 17.8조원(+8% QoQ, +96% YoY), 영업이익은 6.5조원(+19% QoQ, YoY 흑자전환) 예상.  
   - DRAM ASP 10% 증가, NAND ASP 8% 증가 예상.  
   - DRAM과 NAND의 Bit 출하량은 2분기 대비 감소 전망.  

2. HBM 실적 전망  
   - HBM 매출은 2024년 12.5조원, 2025년 23조원 예상.  
   - HBM3e 12단과 HBM4의 수율 감소 우려가 있지만, 고객사 신제품 출시와 AI 시장 성장으로 수요는 견조할 전망.  
   - 2025년에는 신제품 효과로 HBM 가격 프리미엄 유지 예상.

3. 투자의견 및 목표주가  
   - 목표주가 290,000원 유지.  
   - 2024년 영업이익 23조원, 2025년 35조원 전망.  
   - HBM 공급과잉 우려는 적으며, 범용 DRAM 수요 약세도 장기화될 가능성 낮음.  
   - 주가는 과매도 상태로, 비중 확대 의견 유지.