LS ELECTRIC - 실적 부진보다 견고한 업황에 주목

2024.10.15/키움증권/이한결

 

1. 3Q24 실적 전망: 컨센서스 하회  
   - 매출액 1조 786억 원(+5.5% YoY), 영업이익 716억 원(+2.1% YoY, OPM 6.6%)으로 시장 기대치를 하회할 전망.  
   - 조업일수 감소, 달러 약세, 북미 전력 인프라 투자 지연 등이 실적에 부정적 영향을 미침.  
   - 변압기 매출 비중은 확대되어 수익성 개선 기대.

2. 수주잔고 개선  
   - 초고압변압기의 북미 수요 증가로 수익성 높은 제품의 수주가 이어지며, 수주잔고의 질적 개선이 기대됨.  
   - 신재생에너지와 데이터센터 수요 증가로 변압기 수익성 개선 예상.  
   - 초고압변압기 생산능력 2배 이상 확대 예정.

3. 투자 의견: 목표주가 하향  
   - 2024년 매출액 4조 4,418억 원(+5.0% YoY), 영업이익 3,523억 원(+8.4% YoY, OPM 7.9%) 전망.  
   - 북미 설비 투자 지연으로 인한 단기 부진에도, 중장기적으로는 전력기기 부문의 성장세 지속 예상.  
   - 글로벌 Peer의 밸류에이션 하락을 반영하여 목표주가 250,000원으로 하향 조정.