LS ELECTRIC - 배전반에서 변압기로 중심 이동 중

2024.10.24/하나증권리서치센터/유재선, 채운 샘

 

1. 투자의견 및 목표주가  
   LS ELECTRIC의 투자의견 ‘매수’를 유지하며 목표주가는 240,000원으로 제시. 
   3분기 실적은 시장 기대치를 하회했으며, 자동화와 신재생 부문 적자폭은 축소되었으나 대부분의 사업 부문에서 전년 대비 감익 발생. 
   전력인프라 부문은 유의미한 마진을 기록 중이지만 북미 인프라 투자 지연 리스크가 존재.

2. 3Q24 실적  
   3Q24 영업이익은 665억 원(YoY -5.2%)으로 컨센서스를 하회했으며, 매출액은 10,212억 원으로 전년 대비 0.1% 감소. 
   수주잔고는 2.9조 원으로 증가했으며, 북미 초고압변압기 매출 증가가 긍정적 요인. 자동화 부문은 해외 매출 감소로 다시 적자로 전환되었고, 베트남에서는 태풍 영향으로 일회성 비용이 발생.

3. 배전반 시황과 초고압변압기 매출 증가  
   북미의 대규모 투자 둔화로 배전반 수요가 줄어들었지만, 초고압변압기 및 차단기 수주가 빠르게 증가하고 있어 미래 성장 동력이 유지되고 있다고 평가. 
   2025년 KOC전기 실적과 하반기 생산능력 확대에 따른 매출 증가가 예상되며, 단기 부진은 기회로 작용할 가능성.