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2024.10.24/신한투자증권/이동헌, 이지한
1. 3Q24 북미 수출 둔화 및 어닝 쇼크
- 실적: 매출액 1조 212억 원(-0%, 전년 대비), 영업이익 665억 원(-5%), 영업이익률 6.5%. 컨센서스 대비 매출액 -7%, 영업이익 -17% 하회.
- 원인: 북미 수출 부진 및 배전반 납품 지연으로 수익성 감소.
2. 부문별 실적
- 전력기기: 매출액 2,196억 원(+7%), 영업이익 386억 원(-10%), 영업이익률 17.6%.
- 전력인프라: 매출액 3,606억 원(+11%), 영업이익 194억 원(-17%), 영업이익률 5.4%.
- 초고압: 매출액 860억 원으로 호조를 보였으나 자회사의 부진.
3. 전망
- 4Q24: 일부 회복세 예상. 3Q24 지연 물량이 4Q24 및 2025년 상반기에 반영될 예정.
- 장기적 전망: 초고압 투자 효과는 2025년 하반기부터 본격 반영될 전망. 배전시장 확대에 대한 장기적 기대는 여전하지만, 단기적인 성장성 확인은 어려움.
4. 투자의견
- 투자의견: 매수 유지.
- 목표주가: 기존 23.2만 원에서 21만 원으로 하향(-9.5%). ‘26년 예상 주당순이익 9,575원, 주가수익비율(PER) 21.7배 적용.
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