심텍 - 실적 부진이 충분히 반영된 주가

2024.10.18/키움증권/김소원, 조재원

 

1. 3Q24, 4Q24 영업이익 전망  
   - 3Q24 영업이익 78억원, 4Q24 영업이익 77억원으로 시장 예상치를 하회할 전망  
   - 메모리 재고 증가와 IT 기기 수요 부진으로 인해 출하와 수주가 예상보다 부진  
   - 그러나 고객사 내 입지는 유지되었고, 내년 실적 개선 기대감은 유효

2. 3Q24 실적 세부 사항  
   - 3Q24 매출액 3,175억원(+2% QoQ, +11% YoY), 영업이익 78억원(+120% QoQ, 흑자 전환 YoY), 시장 기대치(139억원)를 하회할 전망  
   - 세트 업체의 메모리 재고와 IT 기기 수요 부진으로 출하 및 수주 부진  
   - 모듈 PCB 매출액 784억원(+5% QoQ), Substrate 매출액 2,379억원(+3% QoQ) 예상

3. 2025년까지 실적 회복 전망  
   - 4Q24 매출액 3,190억원(Flat QoQ, +7% YoY), 영업이익 77억원(-2% QoQ, 흑자 전환 YoY) 전망  
   - 2024년 MCP 매출 22% 성장 예상, 하지만 FCCSP 매출 성장률은 예상보다 낮은 36%로 조정  
   - 2025년 매출액 1조 3,379억원(+8% YoY), 영업이익 447억원(+974% YoY) 예상

4. 투자의견 및 목표주가  
   - 투자의견은 ‘BUY’를 유지하나, 목표주가는 28,000원으로 하향  
   - 고객사 점유율과 IT 기기 수요 회복에 따른 내년 실적 개선 기대감이 여전히 유효  
   - 주가는 이미 실적 전망치 하향에 따른 조정이 상당 부분 반영된 상태