SK텔레콤 - 2025년 이익 정체 예상되나 주가는 오를 것

2024.11.05/하나증권리서치센터/김홍식

 

1. 투자의견 유지  
   SKT에 대한 투자의견은 ‘매수’로, 목표 주가(TP) 7만 원을 유지한다. 
   이는 양호한 실적 흐름, 낙관적인 장기 실적 전망, 낮은 규제 리스크, 높은 기대배당수익률에 근거한다.

2. 2025년 리레이팅 기대  
   2025년 이익 정체가 예상되지만, 하반기 주파수 경매 이후 요금제 개편에 대한 기대감이 생기면서 주가 상승 여력이 존재할 것으로 보인다.

3. 영업비용과 매출 정체  
   매출액과 영업비용이 2025년에 정체될 가능성이 크며, 5G 가입자수 증가와 요금제 업셀링 비중은 낮아질 것으로 보인다. 
   그러나 마케팅비용과 감가상각비는 올해 수준을 유지할 전망이다.

4. 5G 및 AI 기반 성장  
   2026년에는 5G Advanced와 AI를 활용한 새로운 요금제가 도입되며 본격적인 실적 개선이 기대된다. 
   SKT는 역사적 PBR과 높은 기대배당수익률을 감안할 때 현재 매수하는 것이 유리할 수 있다.