SK 텔레콤 - AI 와 밸류업으로 멀티플 확장

2024.11.07/SK증권리서치센터/최관순

 

1. 3Q24 실적  
   - 매출액: 4.5조 원 (YoY +2.9%)
   - 영업이익: 5,333억 원 (YoY +7.1%, OPM: 11.8%)로 컨센서스(5,213억 원) 상회
   - 이동통신 매출 성장 둔화 (0.7%)에도 클라우드(30%), 데이터센터(14%) 부문이 성장 견인
   - 비용 효율성(마케팅비 -3.0%, 감가상각비 -1.4%)으로 영업이익 개선세 유지
   - 4분기에도 수익성 개선 전망, 연간 영업이익 전년 대비 7.9% 증가 예상

2. 기업가치 제고 계획 및 AI 확대  
   - SK텔레콤은 10월 24일 기업가치 제고 계획 발표:
     - 2026년까지 ROE 10% 이상, 조정 당기순이익의 50% 이상 주주환원, 2030년 총매출 30조 원, AI 비중 35% 목표
   - AI 성과 가시화로 장기 멀티플 상승 기대
   - 주주환원 정책 재확인, 연간 주당 배당금 3,540원 유지 전망 (배당수익률 6.2%)

3. 투자의견 및 목표주가  
   - 투자의견: 매수, 목표주가 69,000원 유지
   - 안정적인 배당과 멀티플 확장 요인으로 현 주가 매력적 평가