아모레퍼시픽 - 애널리스트 간담회 후기

2024.11.13/신한투자증권/박현진, 주지은

 

1. 혁신 노력과 2025년 성과 기대
   - 기업의 체질 개선 노력은 긍정적이며, 본격적인 성과는 2025년 영업이익률 개선을 통해 나타날 것으로 예상됨.
   - 다만, 성과가 나타나기 전까지 중국 시장 내 적자 탈피 여부가 중요한 관건임.

2. 글로벌 리밸런싱 가속화와 시장 확장
   - 글로벌 시장 리밸런싱을 가속화하고 있으며, 미국, 일본, 유럽, 아프리카로의 본격적 확장이 기대됨.
   - 2025년 매출은 전년 대비 10% 후반의 성장을 목표로, 4.2조 원 이상을 예상하며 영업이익률은 한 자릿수 중반 목표 제시.

3. 미국 시장 내 K-인디뷰티 성장
   - 미국 시장에서 K-인디뷰티는 일시적인 유행이 아닌 주류화된 세그먼트로 자리 잡고 있음.
   - 세포라와의 전략적 파트너십 강화하며, 유럽 세포라로의 확장 계획도 구체화.

4. 중국 사업 개선 목표와 전략
   - 중국 법인은 고정비 부담 완화가 목표이며, 연말까지 거래 구조 개선과 불공정 계약 해결 등 적자 원인을 해소할 계획.
   - 빠르게 변화하는 고객 수요에 대응하고 재고 관리 문제를 개선 중임.
   - 중국 내 주요 브랜드로 설화수와 려를 유지하며 마케팅비 효율성 및 가격 정책 개선을 중장기 목표로 언급.

5. 밸류에이션과 리스크
   - 밸류에이션은 역사적 저점에 있으나, 펀더멘탈 변화가 더 중요하게 고려되어야 함.