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2024.11.26/DS투자증권/최태용
1. 투자의견
매수 유지, 목표주가 210,000원
- 25F 추정 EPS
7,404원(+16% YoY)
- Target Multiple
29배 적용(최근 3개년 최저 PER에 15% 할증)
- 평가 요인
- 그룹사 DX 확대 및 SDV 전환 수혜 반영
- Captive 매출 비중 90%대이나 CAPA 초과 수요로 할인 요인 해소
2. 현대차그룹 DX 및 SDV 전환 수혜
- DX 지출 비중
주요 6개 상장사 평균 DX 지출 비중 약 0.4%, 향후 확대 가능성 높음
- SDV 전환
- 인포테인먼트(ccOS) 및 Mobilgene SW 플랫폼 중심으로 SW 내재화 역량 강화
- 중장기적으로 플랫폼 판매와 경쟁력 확보 가능성
- 할인 요인
자율주행 Level 3 시장 개화 지연으로 통합제어기 SW 역량 저평가
3. 2024년 가이던스 및 전망
- 매출 및 영업이익 전망
매출 3.6조원(+17.6%), 영업이익 2,154억 원(+18.7%)
- 성장 요인
- ITO 매출 확대
- 차량용 SW의 계절적 요인
- 청구단가 인상 효과 반영(2Q25 이후 개선 전망)
- 수익성
24F OPM 6%(+0.1%p) 전망
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