SK 하이닉스 - 체질 개선에 대한 의지

2024.11.28/SK증권리서치센터/한동희, 박제민

 

1. 기업가치 제고 계획 발표 (SK 하이닉스)  
   - 주당 배당금 25% 상향 (1,200원 → 1,500원).  
   - FCF 일부(5%)를 재무 건전성 강화에 활용, 연간 약 0.7조 원 예상.  
   - CapEx Discipline: 3년 이동평균 매출액의 30% 중반 유지 목표 제시.  
   - 과도한 설비 투자로 인한 업계 불안정성을 줄이고 AI 사이클에서 고부가 제품 비중 확대.

2. 2025년 배당 정책 및 전망  
   - 배당 총액은 일부 감소 예상.  
   - 고부가가치 제품(HBM 등)으로 안정적인 FCF(자유현금흐름) 가시성과 재무 건전성 확보.  
   - 순현금 전환 및 적정 수준의 현금 보유로 기업가치 상승 기대.

3. 4Q24 실적 전망  
   - 영업이익 8.2조 원 (+17% QoQ) 예상.  
   - HBM 비중 증가 (40%)로 가격 방어 및 안정적 실적 전망.  
   - DRAM +10%, NAND -1%로 양호한 가격 흐름 예상.

4. 2Q25 이후 기대  
   - 비수기(1Q25) 이후 2Q25부터 2026년 HBM 계약 시작과 재고 조정 안정화.  
   - 업종 내 최선호주 의견 유지.