HD 현대일렉트릭 - 4Q24 Pre 점입가경(漸入佳境)

2025.01.08/신한투자증권/이동헌, 이지한

 

1. 4Q24 실적: 기대치 부합  
   - 매출액 9,701억 원(+22%), 영업이익 2,239억 원(+80%) 예상.  
   - 영업이익률 23.1%(+7.5%p)로 컨센서스 대비 영업이익 +4%, 영업이익률 +1.2%p 초과.  
   - 원자재가 일부 환입, 환율 효과(+6%) 및 비용 절감 반영.  

2. 2025~2027년 성장 가시화  
   - 2024년 연 매출 3.5조 원 달성 전망(업체 가이던스 3.3조 원 상회).  
   - 2025년 가이던스 매출 3.9조 원, 2027년 매출 4.6조 원(CAGR 11.7%), ROE 28%, 배당성향 30% 공시.  
   - 추가 수주 및 단가 인상으로 가이던스 상회 가능성.  

3. 수주 성장 전망  
   - 2024년 연간 수주 목표(37.4억 달러) 초과 예상(38.9억 달러).  
   - 4Q24 수주 일부가 2025년으로 이월, 1Q25 북미 수주 급증 전망.  
   - 2025년 수주 가이던스 38.2억 달러(한화 약 5.4조 원), 매출비 138%.  

4. Valuation & 목표주가  
   - 목표주가 50만 원(기존 44만 원, +13.6%)으로 상향.  
   - 2025~2026년 평균 EPS 20,768원에 PER 23.9배(비교업체 이튼 기준 10% 할인) 적용.  
   - 성장 구간이 길어질 것으로 전망되며 밸류에이션 부담 해소 기대.