현대오토에버 - 안정적 2Q24, 눈부신 하반기

2024.07.16/신한투자증권/오강호

 

1. QoQ 반등과 하반기 성장성 주목 
   1Q24 실적 발표 이후 2Q24 반등 타이밍 진입. QoQ 계단식 실적 성장 전망과 함께 자율주행 관심 확대 구간 진입. 
   2H24 YoY 수익성 개선 기대 긍정적. 2023년에 이어 2024년 성장 모멘텀 유효. 주가 우상향 전망.

2. 2Q24 Preview 
   2Q24 매출액 8,285억원(+10% YoY), 영업이익 557억원(+6% YoY) 예상. 매출액 및 영업이익 모두 동반 성장 구간 진입 판단. 
   사업별 매출액은 1) SI +3% YoY 전망, 2) 차량SW +18% YoY, 3) ITO +11% YoY 전망. 

3. SI 사업 성장 요인 
   SI의 경우 1Q24 프로젝트 이월 매출 반영에 따른 실적 가세 긍정적. 그룹 내 시스템 구축 및 서비스 증가에 따른 성장 체력 확보.

4. 차량SW 성장 요인 
   차량SW는 SDV 고도화 및 적용 차종 확대가 향후 성장의 주요 요인. 2Q24 영업이익률 6.7%(-0.3%p YoY, +2.5%p QoQ) 전망.

5. 수익성 전망 
   수익성의 경우 단가 인상 지연(2Q24 → 3Q24)에 따른 조정. 수익성 기준으로 2H24 > 1H24 예상. 
   IT서비스 수요 및 차량 고사양화로 매출 및 영업이익 동반 성장 가속화 타이밍 진입 기대.

6. 2024년 영업이익 전망 
   2024년 영업이익 기존 2,053억원 → 2,169억원으로 상향 조정.

7. Valuation & Risk 
   목표주가 220,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지. 목표주가 2024년 EPS 6,287원, Target P/E 34.9배 적용. 
   차량 고사양화에 따른 고부가 제품Mix 및 IT서비스 성장성 유효. 국내 NO.1 차량 소프트웨어 업체로서 자율주행 시장 개화 시 수혜 속도 증가.

8. 차량SW 성장 입증 
   차량SW 매출액 2023년 +28% YoY, 1Q24 +19% YoY로 성장성 이미 입증. 밸류에이션 프리미엄도 가능한 구간으로 판단.

 

*  올해 1월 말부터 4~5개월 정도 조정 보이다 6월 초부터 반등, 최근 차트 정배열 구간 돌입 20일선 근처 소폭 조정시 진입 고려, 타 전기차 및 자율 주행 관련 종목도 관심 필요 할듯