SK하이닉스 - 당분간 18~24만원의 구간대에서 움직일 듯

2025.03.04/iM증권

 

1. 1Q25 실적 전망  
- 영업이익 6.2조 원(QoQ -23%) 감소 전망.  
- DRAM, NAND 출하량 각각 -12%, -18%, HBM 출하량 -10% 이상 감소 예상.  
- DRAM, NAND ASP 하락률 각각 -5%, -10% 전망.  
- NAND 부문 영업이익 적자 전환 가능성.  
- 특별 상여금 악영향은 사라지지만, NAND 재고자산 평가손 발생 가능성 존재.  

2. 향후 실적 전망 및 조정  
- 경쟁사의 DDR5 및 HBM 공급 부진으로 상대적으로 양호한 실적 유지 가능.  
- FY25 영업이익 전망치 23.5조 원 → 25.8조 원으로 상향 조정.  

3. 주가 전망 및 P/B 분석  
- HBM 시장 호황 및 경쟁력 유지 시  
  - 최저점 P/B 1.5배 → 18만 원 예상.  
  - 반등 시 P/B 2.0배 → 24만 원 수준까지 상승 가능.  
  - 단, 업황 상승 전환 확인 필요.  
- 경기선행지표 상승 전환 전까지 주가는 18~24만 원 박스권 예상.  
- 저점 매수 전략 추천.