JYP Ent. - 1Q25 프리뷰: 시장 컨센서스 하회 전망

2025.04.04/유안타증권/이환욱

1. 1Q25 실적, 시장 컨센서스 하회 전망

   • 매출액 1,077억원(-21.1% YoY), 영업이익 194억원(-42.3% YoY)
   • 시장 컨센서스(매출 1,258억원, 영업이익 234억원) 대비 모두 하회 예상
   • 원인:
     ▸ 아티스트 IP 활동성 저하
     ▸ 역기저 효과
     ▸ 신인 데뷔 비용
     ▸ 스트레이키즈 인세 상승
     ▸ 일회성 비용(‘더딴따라’ 제작비)

2. 부문별 실적 분석

   • 앨범 판매량 150만장, 매출 188억원(-39.0% YoY)
     ▸ 엔믹스 70만장, 킥플립 35만장, 예지 솔로 30만장 등
   • 음원 매출 -5.0% YoY 역성장
     ▸ 글로벌 지표는 좋았지만 중국 음원 매출 감소 영향
   • 공연 모객 약 45만명, 매출 214억원(-27.3% YoY)
     ▸ 데이식스 15만, 트와이스 10만, 스트레이키즈 8만 등

3. 단기 실적보다는 향후 업황 회복에 주목

   • 플랫폼 사업 및 신사업 확대로 단기 실적 부진 불가피
   • 그러나 최근 주가 하락으로 악재는 선반영
   • 하반기부터 K-엔터 업황 회복 기대
     ▸ 글로벌 투어 매출 성장
     ▸ 포트폴리오 다변화
     ▸ 트럼프 관세 정책 수혜
     ▸ 中 본토 활동 재개 예상 (2H25~1H26)

4. 구조적 개선 요인

   • 자회사 블루개러지 플랫폼 통합 마무리 단계
   • MD 내재화도 점차 안정화 예상

5. 투자의견 및 목표주가

   • 투자의견: 매수 유지
   • 목표주가: 85,000원 유지