크래프톤 - 주가가 이미 올랐다고? 실적을 서프내면 되잖아

2025.04.30/유진투자증권/정의훈

1. 1Q25 실적 호조

   • 매출액 8,742억원 (YoY +31%)
   • 영업이익 4,573억원 (YoY +47%)
   • 컨센서스(3,864억원) 대비 큰 폭 상회

2. PC 매출(3,235억원, +33% YoY)

   • 1분기 트래픽(74.9만명)이 전분기(72.2만명) 대비 증가
   • 3월 8주년 이벤트 기간 중 트래픽 130만명 돌파
   • 설맞이 성장형 무기 스킨 호평
   • 신작 ‘인조이’ 출시 후 일주일 만에 100만장 판매

3. 모바일 매출(5,324억원, +32% YoY)

   • 중국 지역 성수기 효과
   • 펍지모바일 업데이트 및 콜라보 효과
   • 4분기 부진했던 중국 매출이 1분기 급성장

4. 비용 요인

   • 개발 인력 확충(연간 +1,500억원 계획)에 따라 인건비 증가 시작
   • 마케팅비는 인조이 출시에도 통제 유지

5. 지배구조 및 신작 확보

   • 넵튠 지분 전량 인수 → 카카오게임즈로부터 최대주주 지위 확보
   • 인도 노틸러스 모바일 인수 → 신작 확보에 적극적

6. 2분기 및 하반기 실적 기대 요인

   • 펍지모바일: 론도맵 및 엑스슈트 업데이트로 매출 순위 상위 유지
   • PC배그 트래픽 4월에도 상승 지속(76.9만명)
   • 하반기: 슈퍼카 2종 콜라보, K-pop 콜라보 예정

7. Valuation

   • 이익 추정치 상향 반영
   • 목표주가 47만원 → 51만원으로 상향
   • 업종 내 Top Pick 유지