2024.11.26/하나증권리서치센터/박은정, 김다혜
1. NDR 주요 내용
- 성과 요약: 3분기 실적과 산업 동향 파악
- 수주 증가 요인:
- 국내 화장품사의 글로벌 수출 확대
- 고객사 다변화 및 물량 확대
- 성장 배경:
- 폭넓은 고객군(중소 인디, 국내 대형, 글로벌 고객사)
- 안정적 수주 잔고와 창의적 디자인
2. 3분기 실적 하이라이트
- 연결 매출 852억 원(YoY +20%)
- 영업이익 124억 원(YoY +34%, 영업이익률 15%)
- 세부 내용:
- 펌텍코리아(별도):
- 매출 644억 원(YoY +19%)
- 영업이익 94억 원(YoY +13%, 영업이익률 15%)
- 국내 대형사 및 인디 브랜드 물량 확대
- 스틱(+82%), 펌프(+37%) 부문 성장 두드러짐
- 부국티엔씨(튜브):
- 매출 194억 원(YoY +25%)
- 영업이익 35억 원(YoY +141%, 영업이익률 18%)
- 효율 높은 생산 및 수요 강세 지속
- 잘론네츄럴:
- 매출 24억 원(YoY -20%), 영업손실 3억 원
- 손익 개선 가능성(2025년 손익분기점 기대)
3. 2025년 전망
- 연결 실적 전망:
- 매출 3,700억 원(YoY +12%)
- 영업이익 568억 원(YoY +19%)
- 주요 성장 동력:
- 국내 점유율 확대
- 글로벌 물량 증가(다국적 브랜드 및 인디 브랜드)
- 생산능력(CAPA) 증가:
- 부국티엔씨 튜브 공장(2025년 1월 가동)
- 펌텍코리아 4공장(2025년 7월 완공)
- 자동화 설비 구축 통한 생산성 향상
4. 평가 및 밸류에이션
- 시가총액: 4,100억 원
- 12M Fwd P/E: 11배
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