오리온 - 역대 최대 실적 전

2024.12.03/키움증권/박상준

 

1. 4Q24 실적 전망  
   - 영업이익: 1,634억 원 (+16% YoY) → 시장 기대치 상회.  
   - 주요 요인:  
     1) 중국/러시아 주요 채널 영업 정상화.  
     2) 중국/베트남 춘절 물량 선출고.  
     3) 수출 판매 고성장.  
   - 중국법인: 간식점/편의점 중심 출고 증가.  
   - 러시아법인: 파이 판매 증가 및 수출 호조로 추가 라인 증설 필요.  

2. 실적 개선 요인  
   - 가격 인상: 한국법인 13개 제품 평균 +10.6% 인상 (12/1 시행).  
     - 가격 인상 효과 → 1Q25부터 본격화 → 매출액 300억 원 이상 증가 기대.  
   - 수출 확대: 미국/동남아/CIS 등 글로벌 시장 성장.  
     - 전사 수출 비중 6% 확대.  
     - 미국 시장의 높은 가격 레벨 및 글로벌 확장성 긍정적.  

3. 투자의견 및 목표주가  
   - 투자의견: BUY 유지.  
   - 목표주가: 142,000원 유지.  
   - 기대 요인:  
     - 중국 내수 회복, 한국법인 가격 인상, 러시아 수출 성장.  
     - 양호한 현금흐름과 재무상태 → 배당성향 상향 가능성.