2025.01.07/하나증권리서치센터/박은정, 김다혜
1. 4Q24 Preview: 컨센서스 소폭 하회 예상
- 매출액: 1,300억 원 (YoY +9%)
- 영업이익: 173억 원 (YoY +15%, 영업이익률 13%)
- 컨센서스: 187억 원 → 소폭 하회
- 주요 요인: 국내 매출 두 자릿수 성장에도 기대치 미달.
2. 법인별 매출 및 영업이익 전망
- 한국법인:
- 매출: 830억 원 (YoY +19%)
- 영업이익: 127억 원 (YoY +75%, 영업이익률 15%)
- 성장 요인: 인디/글로벌 브랜드 중심 성장, 클렌징·토너·세럼 등 기초 제품 판매 호조.
- 미국법인:
- 매출: 467억 원 (YoY -18%, QoQ +14%)
- 영업이익: 52억 원 (YoY -34%, 영업이익률 11%)
- 세부:
- EWL 매출: 270억 원 (YoY +14%), 영업이익: 5억 원 (YoY +30%, 영업이익률 2%).
- EWLK 매출: 200억 원 (YoY -41%, QoQ +27%), 영업이익: 50억 원 (YoY -37%, 영업이익률 25%).
- 중국법인:
- 매출: 100억 원 (YoY -29%)
- 영업손실: 2억 원
- 주요 요인: 중국 소비 부진, 신제품 출시 지연.
3. 2025년 전망
- 연결 매출: 6,200억 원 (YoY +16%)
- 영업이익: 894억 원 (YoY +39%, 영업이익률 15%)
- 성장 동력:
- 국내법인 중심 외형 확장 지속, 높은 CAPA 활용, 고객군 확대.
- 북미법인 회복: 기존 고객사 물량 증가, 북미 브랜드 선크림 초도 물량 납기.
4. 투자의견 및 목표주가
- 투자의견: BUY 유지
- 목표주가: 93,000원
- 근거: 국내 이익률 상승, 북미 회복 기대, 고객군 확대 통한 성장성 강화.
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