okokokokokok 님의 블로그

2024.08.28/하나증권리서치센터/위경재 1. 날짜 및 중요성   - 2024년 8월 28일은 한화에어로스페이스 인적분할 전 마지막 거래일이자 거래 정지 전일입니다. 2. 주가 상승   - 인적분할 결정 이후 5개월 동안 한화에어로스페이스 주가는 36% 상승했습니다. 이는 업황 호조와 실적 성장에 기인하며, 인적분할 이슈가 주가에 미친 영향도 고려해야 합니다. 3. 한화에어로스페이스 (존속회사) 가치 분석    - 실적 : 2분기 지상방산 부문 실적이 예상치를 크게 초과했으며, 매출과 영업이익이 모두 증가했습니다.  영업이익률이 19.6%로 개선되었고, 하반기에도 고수익성 유지 가능성이 큽니다.    - 가치 평가 : 2024년 영업이익은 1조317억원, 2025년에는 1조2,528억원이 예상되며, ..

2024.08.21/신한투자증권/이동헌 1. 실적 순항과 선박 시장 확대의 수혜   '24년 실적 회복이 본격화되며, 중국 조선사 수주잔고 비중이 28%로 지역적 편차 부담이 적음. 친환경 부품 수요 증가도 긍정적이며, 장기 투자 유효. 2. 2Q24 Review: 선박과 함께한 실적 성장   2Q24 매출액 2,865억원(+52% YoY), 영업이익 186억원(+436% YoY) 기록. 매출액 컨센서스 대비 +4%, 영업이익 +36% 상회. 수주잔고 증가와 탱커선 시황 회복이 주요 원인. 3. DF엔진 비중 감소에도 수익성 유지 전망   탱커선 시황 회복으로 DF엔진 비중은 줄어들었지만, 단가 상승으로 비슷한 수익성 유지 가능. 선박시장 확대와 함께 엔진 서비스 시장도 성장 중. 4. Valuation..

2024.08.08/하나증권리서치센터/위경재 1. 핵심 사항    - 주요 화두: ‘수익성’과 ‘추가 수주’    - 현 상황: NDR(Non-Deal Roadshow) 이후 수익성에 대한 우려가 해소되고 확신으로 변함. 2. 실적    - 2Q24 영업이익률: 12.9%로 크게 개선.    - 지상방산 부문: 영업이익률 19.6%로 YoY +15.9%p, QoQ +20.2%p 개선.    - 내수 마진 10% 가정 시, 수출 마진 약 27%로 예상보다 높은 수준. 3. 미래 전망    - 2024년 하반기 및 2025년: 수익성 견조할 전망. 수출 비중 상승에 따른 OPM 동반 상승 예상.    - 수주: 최근 5년간 수주 잔고 증가, 향후 대규모 수주 여부가 중요.    - 폴란드 수주는 예외적 케이..

2024.08.01/iM하이투자증권/변용진 1. 2분기 실적      한화에어로스페이스의 2분기 매출은 2조 7,860억원, 영업이익은 3,588억원으로 매출은 컨센서스를 5.8%, 영업이익은 66.2% 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록함. 2. 실적 요인      폴란드향 매출의 대폭 증가(K9 6문/천무 18대), 환율 효과, 국내 양산물량 확대 및 이익률 상승 등이 실적 상승에 기여함. 3. 성수기 도래      방산업체의 실적 성수기는 4분기로, 연말에 수주 물량의 인도 및 신규 계약이 몰리는 경향이 있음. 올해 폴란드향 K9 인도 물량의 90%가 하반기에 인도될 것으로 예상됨. 4. 수출 증가 예상      폴란드향 천무 연간 인도 가이던스는 30대 이상이며, 하반기에 더 많은 물량이 인도될 가능..

2024.08.01/키움증권/이한결 1. 2분기 실적    - 매출액 2조 7,860억원 (+46.0% YoY)    - 영업이익 3,588억원 (+332.6% YoY, OPM 12.9%)    - 어닝 서프라이즈 달성 2. 부문별 성과    - 지상방산 부문      - 폴란드향 K9 6문, 천무 18대 납품 재개      - 해외 매출: 7,614억원으로 전년 동기 대비 약 5배 성장      - 국내 사업 부문에서 수익성 개선    - 항공우주 부문      - 군수 사업 및 LTA 사업 물량 증가      - 엔진 정비 수요 증가로 GTF RSP 손실 축소 및 소폭 수익성 개선      - 자회사 한화시스템과 한화비전 호실적      - 한화비전: 차세대 칩셋 및 클라우드 플랫폼 개발비 증가로 이..

2024.07.29/키움증권/이한결 1. 2분기 실적 요약     - 매출액: 1조 945억원 (YoY +10.9%)     - 영업이익: 1,128억원 (YoY +67.8%, OPM 10.3%)     - 어닝 서프라이즈 기록 2. 호실적 주요 요인     - 디펜스솔루션 부문: 폴란드향 K2 전차 매출 증가     - 비용 제거로 수익성 개선     - 에코플랜트 부문의 견조한 성장세 지속     - 레일솔루션 부문의 부진 지속 3. 일회성 요인     - K2 전차 3차 양산 사업의 정산이익 약 110억원 반영 4. 방산 해외 수주 증가     - 폴란드 방산그룹 PGZ와 K2 전차 현지 생산을 위한 신규 컨소시엄 합의     - 2차 계약 가능성 높아짐 (180대 규모 예상)     - 루마니아 ..

2024.07.16/키움증권/이한결 1. 2분기 영업이익 전망     2분기 영업이익은 2,287억원으로 시장 기대치를 상회할 것으로 전망됨. 지상방산 부문에서 폴란드향 K9, 천무 인도가 재개되면서 실적 개선 예상. 2. 상반기 주요 계약     상반기에 약 3.6조원 규모의 폴란드 천무 2차 계약과 루마니아 K9 자주포 수출 계약 체결. 지상방산 부문의 수주 잔고는 약 30조원 규모로 확대되어 중장기 실적 성장세 기대. 3. 2분기 매출 및 영업이익 전망     2분기 매출액은 2조 5,253억원(yoy +32.4%), 영업이익 2,287억원(yoy +175.7%, OPM 9.1%)로 시장 기대치를 상회할 것으로 전망됨. 4. 2분기 납품 실적     4월과 6월에 각각 천무와 K9 납품이 이루어져 ..

2024.07.11/하나증권/위경재 1. 2Q24 실적 예상    한화에어로스페이스의 2Q24 매출은 2조9,442억원(YoY +54.3%, QoQ +59.3%),     영업이익은 2,204억원(YoY +171.4%, QoQ +490.9%, OPM 7.5%)으로 컨센서스를 상회할 것으로 예상된다. 2. 지상방산 부문    매출 1조3,694억원(YoY +128.2%, QoQ +108.6%), 영업이익 1,031억원(YoY +370.9%,     QoQ +626.2%, OPM 7.5%)으로 대폭 성장할 것으로 보인다. 이는 폴란드 인도 물량 증가에 기인한다. 3. 항공우주 부문    매출 YoY +11.5%, 영업이익 YoY +199.0% 증가할 것으로 전망된다.    RSP 사업의 적자는 감소하고 있으..