2024.08.22/DS투자증권/안주원
1. 미국 노후 전력망 교체와 친환경 프로젝트 증가
- 노후화된 전력망과 장비들의 교체가 향후 5년간 지속될 전망.
- 2023년 말 기준, 미국에서 대기 중인 친환경 프로젝트 규모는 2,598GW. 2025년 이후 신재생 기자재 공급 속도가 더욱 빨라질 것으로 예상.
2. 2025년 특수 변압기 매출 성장 예상
- 2025년 예상 매출액은 4,192억 원(+43.7% YoY), 영업이익 1,244억 원(+41.7% YoY).
- 전력망 변압기 매출은 전년 대비 60% 증가한 1,494억 원, 특수 변압기는 44% 증가한 2,348억 원으로 예상.
3. 산일전기 투자의견 및 목표주가
- 투자의견: 매수
- 목표주가: 57,000원 (2025년 예상 EPS에 Target PER 20배 적용)
- 동사는 변압기 생산시설 증설 중이며, 향후 성장성 높음.
4. 신재생 에너지 발전 및 ESS용 특수 변압기 매출 비중
- 신재생 에너지 67.3%, 전력망 24.6%, 산업용 8.1%.
- 신재생 에너지와 ESS 인버터에 들어가는 특수 변압기 제품들이 주요 매출원.
5. 미국 시장에서의 매출 성장
- 해외 매출 비중 85%, 미국 59%.
- 미국에서의 신재생 프로젝트 증가와 노후화된 전력망 교체가 맞물려 매출액 급증.
6. 2024~2025년 실적 전망
- 2024년 매출액 2,918억 원(+36.0% YoY), 영업이익 878억 원(+30.1% YoY).
- 전력망 변압기와 특수 변압기의 성장률이 각각 76.8%와 13.1%로 예상.
- 2025년에도 매출과 이익의 고성장 전망, 영업이익률 30% 유지 예상.
* 올해 7월 29일 상장 종목, 전력망, 신재생 에너지, 산업용 변압기 시장에서 변압기 및 리액터의 제조 및 판매를 주요 사업
변압기 관련 대형 종목들 조정 중이만 많이 상승한 상태라 차라리 이 종목 관심 갖는것도 괜찮은 선택일수도 있을듯.
* 참고로 아래 이미지는 산일 전기 보호예수 정보
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